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§第3 汇率反映的是经济发展现状（第1页）

§第3节汇率反映的是经济发展现状

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汇率必然会反映一个国家的经济发展现状。

汇率既然是货币的价格，就会必然具备货币的价值尺度，用来传递国内外经济信息，并且让政府和个人都根据它来安排经济和生活。

上面已经提到，汇率的实质是反映一个国家对另一个国家资源的需求情况，而这种“资源”

必然和该国经济发展现状紧密相连。

从这一点来看，汇率不可能凭空产生，也不能随意进行调节，它必须尊重客观经济规律的变化。

例如改革开放以来，我国的经济实力在不断增强，产品质量在不断上升、劳动力价格又低廉，这样就使得我国有大量的产品出口，外国人争先恐后用美元来购买我国商品，以便享受我国的货物和服务。

而我国手中的美元多了，就必然会有两种用途：一是存下来（形成外汇储备），二是消费（增加产品进口）。

外汇储备的目的，当然也是为了消费，只不过是一种延时消费；如果永远不消费，那就是十足的傻瓜了。

中国人手中的美元多了，用人民币换取美元的比率就会被抬高。

从这一点上看，无论人民币升值还是升值预期，实际上都从某个角度反映了我国国力的增强。

从国际经济学理论讲，一个国家实际汇率的上升，可以通过名义汇率的升值来进行平衡，计算公式是：

实际汇率的升值=名义汇率的调整+通货膨胀的内外差异

如果不能通过名义汇率反映出来，那么它就必然表现为国内通货膨胀的上升，这就是国际经济学上著名的“巴拉萨-萨缪尔森效应”

[注释1]。

中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，从2010年上半年我国经济的发展现状看，国内外普遍对人民币升值抱有一种预期，实际上这就是对我国经济发展现状的一种客观反映。

因为这时候的我国政府刚刚批准几条高速铁路工程开建，大中城市的轨道交通建设热情也已经达到无以复加的地步，仅仅江苏省一下子就要上11条城市铁路，重庆市提出了万亿元投资规划，湖北省提出的高达12万亿元的投资规划更是堪称宏伟。

在这种资产泡沫开始向纵深挺进的背景下，全社会固定资产投资信心也会挟裹着高房价而得以维持，整个市场都在预期中央银行会越来越朝他们所希望的方向发展，那就是人民币兑美元名义汇率的升值[注释2]。

不用说，在上述实际汇率的升值公式中，通货膨胀既包括真实的通货膨胀水平，也包括更广泛的资产泡沫，例如国内非贸易部门如房地产价格的大幅度上涨就是如此。

换句话说，老百姓表面上看到的房地产价格连年快速上涨，实际上就是这种通货膨胀表现的基本常态。

从上述计算公式的右边可以看到：要抑制房地产价格大幅度上升，可以通过人民币名义汇率的调整，准确地说就是人民币升值，来给资产泡沫降温，从而实现人民币名义汇率和通货膨胀之间的“跷跷板”

效应（当然，这种效应将来能否如期见效则是另一回事）；从计算公式的左边可以看到，另一项措施就是经济减速，即通过严格控制信贷、提高长期银行贷款利率来给经济降温，但这在我国很难主动办得到[注释3]。