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§私募股权投资如何退出（第1页）

§私募股权投资如何退出

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私募股权投资的最终目标是退出，这是它实现盈利的重要环节。

退出策略是早在股权投资开始时就已经设计好了的，只是最终能否如愿是另一回事。

从全球来看，私募股权投资的退出主要有以下3种方式：

企业上市

企业上市是以股票形式在二级市场上退出。

通过首次公开发行股票，原本不能流通的股权便成了可以流通的上市股票，这是私募股权投资和被投资企业双方都最乐意看到的。

对于私募股权投资来说，这种方式退出的投资回报是巨大的，并且退出过程最为顺畅。

所以，无论在国内外，成功的企业上市中都能看到私募股权基金的影子，它们都从中赚了个盆满钵满。

对于上市企业来说，采用这种方式退出不但回报丰厚，而且还表明社会对公司经营业绩的认可。

不但能维持公司独立性，还能在此基础上继续在证券市场上融资。

如果要说缺点，就是在上市之前一两年要做大量的准备工作，并且有可能因为信息不对称导致股价低估，同时退出成本高。

所以能看到，只要有一丝可能，私募股权投资就会竭力追求股票上市。

可是又因为股票上市在我国难度较大，因此许多外资私募股权基金会选择在海外注册一家企业来控股该合资公司，以便最终能以海外注册公司为主体，实现在海外上市，构成中国概念股。

股权出售

股权出售是指私募股权投资把所持企业股份出售给其他任何人。

如果卖给该企业及其管理层，就叫股权回购；卖给其他投资机构，或整体转让给其他战略投资者，就叫股权转让。

股权出售通常出现在因为达不到上市要求、无法公开出售其股份的背景下，所以只能悄悄地转让给别人。

私募股权投资以这种方式退出，投资收益虽然没有股票上市那么高，但至少也能收回成本了。

破产清算

破产清算也叫企业清算，是在企业未来前景堪忧时的退出方式。

破产清算通常发生在被投资企业无法继续经营时。

由于这是一种被迫退出，所以必定是私募股权投资最不愿意看到的退出方式，不但不能确保盈利，而且往往只能收回部分投资。

破产清算包括自愿性清算和非自愿性清算两大类型。

前者通常发生在公司资产出售所得超过其所发行的证券市场价值时。

容易看出，这时候的这种清算对股东来说是有盈利的，所以才会自愿发生这样的行为。

而后者通常发生在公司出现严重财务危机、濒临破产时，所以才不得不需要出售现有资产才能偿还债务。

容易看出，这时候的这种清算对股东来说是很不利的，可是却又是几乎唯一的选择。