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Part10 一定要防范风险02（第1页）

Part10巴菲特说炒股一定要防范风险02

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【活学活用】

巴菲特认为，认真分析企业的相关数据对于投资者来说非常重要，但有时也要避免陷入分析的沼泽。

数据在人类的生活中扮演着很重要的角色，缺少了这种数学上精确的数据，我们的生活将会变得比较模糊。

如果我们不先去用天气模型分析以前的天气变化数据，我们就无法预测未来天气的变化；如果我们不按照可乐的配方来配制可乐，我们就配不出好喝的可乐；如果我们不制定射击比赛的规则，我们就无法确定谁才是冠军。

巴菲特认为，股票投资从本质上来说，就是一个冒险的游戏。

一个投资者想要降低投资的风险，就需要数据的帮助。

伯恩斯坦曾经说过：“在没有机会和可能性前提下，应对风险的唯一办法就是求助于上帝和运气。

没有数据的支持，冒险完全就是一种莽夫的行为。”

如果没有数据，我们根本无法了解公司的经营状况，我们的投资行为就像掷色子一样充满了随机性。

但是我们都不会这么盲目投资的，我们通常都会根据公司提供的数据，了解下公司的经营业绩，估计下公司的内在价值，和股票的价格对比一下，计算可能获得的收益，然后综合考虑这些分析出来的数据再进行投资，这样做可以尽可能多地减去了那些不确定因素。

例如，通过对某一份材料的数据进行分析，我们发现每当利率下调O.l％，某一公司的销售额就会增长3％，那么我们就得到了一些对投资有利的信息。

有了这些信息，我们就比那些缺少这份材料的人更有机会寻找到好的投资机会和预测未来收益。

数据分析是有一定作用的，但是很多人太过沉迷以至于陷入分析的沼泽。

我们经常会看到有些人研究某只股票在过去5年或10年内的价格走势，仔细分析它在成交量上的细微变化和每日的变化，试图从股票的价格变化中推断出股票的价格模型，预测自己的股票收益。

但巴菲特认为，数据分析并不是万能的。

它可以替我们排除一些不确定性因素，但它却不能为我们总结出股票投资的模型。

目前市场上有很多设计出的选股方法，但大多难以付诸实施，巴菲特很早就意识到了材料的有限性，于是他根本不看那些股票分析师作出的各种选股资料，也不在电脑里安装股票终端每日查看股票价格，更不愿浪费时间分析股票的价格走势。

也许正是由于他没有使用过任何统计数据分析软件，也不分析股票的价格走势，他的运作才更加成功。

我们要向巴菲特学习，合理利用已有的数据，提取对我们有用的信息，而不是完全依赖数据来决定我们的投资。

记住，世界上并没有完美的企业制度

【巴菲特语录】

在1993年的年报中，我曾经说过董事的另外一项职责：“如果能干的经营阶层过于贪心，他们总是会不时地想要从股东的口袋里捞钱，这就需要董事会适时地出手进行制止并给予相应的警告。”

然而可惜的是，自从那以后，尽管经理人掏空口袋的行为司空见惯，但却没有看到谁出面进行制止。

为什么一向英明并且睿智的董事们会有如此表现？其实实质的问题并不在于法律的层面，本来董事会就应该以捍卫股东利益为自己的最高职责，我认为真正的症结在于所谓的“董事会习性”

。

以一个例子来进行说明，通常情况下，在充满和谐气氛的董事会议上，讨论到是否应该撤换CEO这类严肃的话题几乎是不可能的事。

同样的道理，董事也不可能笨到会去质疑已经由CEO大力背书的并购案，尤其是当列席的内部幕僚与外部顾问皆一致地支持他英明的决策时，他们若不支持的话，可能早就被赶出去了，最后当薪资报酬委员会（通常布满了支领高薪的顾问）报告将给予CEO大量的认股权时，任何提出保留意见的董事，通常会被视为像是在宴会上打嗝一样失礼。

【活学活用】

巴菲特和查理曾经在拥有47％的股权的时候，也是以老板的身份而非伙计的身份支领报酬，所以他们在投资行为和管理风格上都会遵循老路。

然而对于普通的职业经理人来说则不一定会做出利于股东的事，他们往往更多地考虑自己的职位。

巴菲特是在分析“安然事件”