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第二 澳大利亚的货币政策（第5页）

对利率的调整和控制是澳大利亚储备银行最基本、也是最重要的货币政策工具。

从每次储备银行理事会例会公布的利率数据就可以看出当期澳大利亚的货币政策态度。

货币政策的变化就意味着操作目标利率的变化。

一般来说，目标利率提高意味着储备银行实行紧缩的货币政策，目标利率下降则意味着实行的是宽松的货币政策。

1.现金利率（Cashrate）

储备银行调控的目标利率是隔夜现金利率，这是货币市场上各家机构之间进行隔夜贷款的利率。

2002年～2010年1月，澳大利亚一直保持现金利率的稳中有升。

在2008年金融危机的侵袭下，储备银行采取了宽松的货币政策，现金利率有很大的下降幅度。

随着金融危机的逐渐缓解，澳大利亚的现金利率又开始出现上升的趋势。

2.现金利率的运行机制

澳大利亚储备银行理事会在每次例会中均规定现金利率的预期目标，希望该利率可以推动货币政策的实行，达到期望的经济目标。

现金利率的运行机制较为复杂，是分步骤进行的。

第一步，现金利率会首先影响金融市场中的其他利率。

现金利率的影响力十分广泛，会不同程度地影响经济活动中的其他利率，从而使整个金融系统中的利率复杂，是分步骤进行的。

第二步，金融系统中的其他利率会对总需求、汇率产生影响。

市场整体利率的变化会影响金融市场上借款人和贷款人的借贷行为，澳大利亚的货币政策正是通过这样的方式最终达到对经济的影响。

利率变动会影响市场总需求。

首先，利率对总需求的主要影响是通过投资实现的，投资对利率非常敏感。

当政府实行扩张的货币政策时，储备银行制定的现金利率会下降，这会带动金融市场的其他利率也下降。

在市场利率下降的情况下，借贷成本的减少意味着投资会相应提高。

因为总需求等于消费、投资、政府支出以及净出口额之和，所以当投资额增加时，市场的总需求也增加。

其次，利率的变动会对汇率造成影响，从而影响总需求。

在固定汇率的情况下，资本流动不会导致汇率变化，而且货币政策对经济生活的影响是小的。

在其他条件都相同的情况下，本国利率的下降会导致资本从澳大利亚外流到其他利率更高的国家。

资本的国际流动会对外汇市场造成影响，即外汇市场上对澳元的需求减少。

澳元会发生贬值，汇率发生变化。

但在固定汇率的情况下，资本流动不会导致汇率变化。

但自从澳大利亚外汇市场解除汇率管制以来，汇率的变化便非常重要。

澳元发生贬值会使得澳大利亚的出口品在国际市场上更具竞争力；而进口产品的澳元价格上升，会使澳大利亚的进口额减少。

这会造成澳大利亚的净出口额上升，进一步增加对国内产品的总需求。

所以扩张性的货币政策会刺激国内的总需求。

第三步，总需求的变化会对市场总产出和劳动市场造成影响。

在扩张性的货币政策下，利率的下降导致市场总需求的上升，会进一步导致市场总供给的增加，即产出的上升。

产出上升会增加厂商对劳动力的需求，进而影响劳动力市场。

第四步，利率的变化最终会影响产品的价格和货币的总量。